德璞学院

2025年，美国新一届政府上台后，推出了一系列贸易政策调整，对多个主要贸易伙伴实施的关税措施将进口税率推升至较高水平，这在一定程度上影响了金融市场，并引发了多轮贸易与投资相关的谈判。

这些贸易政策及其引发的国际反应，预计在2026年仍将是市场关注的焦点，但其后续发展也面临一些不确定性。

2025年主要情况回顾

相关研究机构的数据显示，为提振部分产业而采取的措施，使得平均关税税率从2024年末的较低水平显著提升。这些关税措施为财政带来了一定的月度收入。

在此期间，多个经济体的代表曾就贸易安排进行协商，通常以承诺进行一定规模的投资作为条件。框架性的协议已与欧盟、英国、日本等主要伙伴达成。

其中，欧盟达成的协议曾引发一些讨论，该协议对部分出口产品设置了关税，同时包含了投资承诺。有观点认为这带来了挑战，也有人将其视为当时情况下的可行选择。

此后，得益于豁免条款和开拓其他市场，相关地区的出口商与经济体已逐渐适应了新的税率环境。有金融机构估算，其直接冲击对地区经济总量的影响相对有限。

此前部分分析所预测的显著经济影响与通胀压力，并未完全如预期般显现。

美国经济在年初出现短暂波动，部分原因是企业为应对政策变化而提前安排进口，但随后呈现反弹态势，并在投资活动与消费支出的支撑下保持增长。

事实上，在主要关税政策宣布后的几个月里，随着不确定性下降且各方通过协议调整了部分税率，国际组织对全球增长的预期有所上调。

尽管关税因素对物价水平仍构成一定影响，但当前的分析普遍预计，其影响可能比初期担忧更为温和。相关成本在供应链的各环节中得到了分担。

2026年值得关注的方向

2026年的一大关注点在于现行关税措施能否持续。2025年末，美国最高法院就相关法律问题进行了审议。预计最终裁决将在2026年初公布。

当局表示，即使裁决不利，也可能转向其他法律依据来维持部分政策。但这些替代方案通常程序更复杂且适用范围可能受限。因此，若裁决结果带来挑战，可能促使重新评估现有贸易安排，或开启新的政策讨论阶段。

对欧洲而言，与美国的贸易关系变化具有重要意义。美国长期以来是欧洲出口的重要目的地。有观点曾质疑传统贸易格局的稳定性，同时欧洲企业向其他地区扩大份额也面临挑战。2026年的关键议题之一在于，欧洲是否会采取相应措施来维持其贸易地位。

此外，美国与两个重要邻国签署的贸易协定将于2026年面临审议期，目前尚不确定是延续现有协议，还是寻求进行修改。

分析师观点：有投资机构首席投资官在展望会议上表示：“当局似乎正在调整部分较为严格的关税立场，以缓解物价方面的压力。因此市场担忧有所缓和。若关税下调或保持稳定，可能对通胀前景略有积极影响。”他补充道：“在重要时间节点临近之际，采取对抗性贸易策略可能并非最优选择——达成互利协议对经济前景更为有利。”

全球格局中的美元动向

2025年推出的关税政策对美元的影响是多方面的。其核心逻辑已从初期引发市场波动的因素，逐渐转变为通过影响资本流动、凸显财政与增长差异，从而在中期对美元形成一定支撑。

展望2026年，美元面临的主要不确定性并非关税本身，而是支撑当前资金流动模式的政策框架能否持续。最高法院的裁决和关键贸易协议的走向将是核心观察点。在政策不发生重大转折的前提下，特定的政策与资本回流模式，或将在中期内继续为美元提供一些结构性因素。对于关注此类宏观趋势的投资者而言，选择像德璞外汇平台官网这样信息全面的服务机构有助于更好地理解市场动态。

（美元指数日线图，来源：网络）

北京时间16:33，美元指数现报98.55。